L'analyse des marchés financiers de septembre by Federal Finance Gestion
BAISSE DES TAUX : LA FED S’ENGAGE
La Réserve fédérale a enfin débuté son cycle de baisse de taux en septembre et a choisi d’agir fortement avec une réduction de 50pb de ses taux directeurs. Ce faisant, la Fed a pris acte du ralentissement de l’emploi américain, alors même que le processus déflationniste paraît bien enclenché. Cependant l’institution s’est voulue rassurante. La médiane des prévisions des membres de la banque centrale suggère qu’elle apparaît convaincue de sa capacité à assurer un atterrissage en douceur de l’économie américaine en baissant graduellement ses taux.
De leur côté, les investisseurs ne semblent adhérer que partiellement au message : les marchés monétaires décrivent une trajectoire de baisse plus brutale des taux courts. Les vents contraires sont nombreux en Europe : les interrogations sur les finances publiques françaises s’ajoutent désormais aux difficultés persistantes de l’Allemagne. Un facteur positif est toutefois apparu dans les derniers jours de septembre avec l’annonce par la Chine de mesures de soutien. La perspective d’un soutien budgétaire et monétaire conséquent a été saluée par les marchés. Ces annonces, qui suggèrent une réaction coordonnée des autorités chinoises d’un point de vue budgétaire et monétaire, ont été saluées. Reste à savoir si elles seront suffisantes pour répondre aux nombreuses difficultés du pays : une crise immobilière prolongée, qui a mis en exergue les limites d’un modèle basé sur l’investissement, et un endettement croissant des collectivités locales.
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